Piața globală a ofertelor publice inițiale: apetitul investitorilor se mută de la creștere la valoare, pe fondul unei lichidități mai restrânse

• Volumul IPO la nivel mondial a scăzut cu 5%, iar încasările au scăzut cu 32% la nouă luni față de aceeași perioadă a anului trecut
• Piețele emergente au reprezentat 77% din cota globală ca număr și 75% ca valoare
• De la an la an, ofertele publice inițiale de tip unicorn au suferit un declin semnificativ, de peste 80% ca volum și încasări

La nivel global, în primele trei trimestre ale anului 2023, s-au înregistrat 968 de IPO-uri cu un capital mobilizat de 101,2 miliarde de USD, în scădere cu 5% și, respectiv, 32% de la an la an (YOY). În ciuda acestui fapt, impulsul pieței se consolidează, în trimestrul al treilea fiind înregistrată o îmbunătățire notabilă a performanței prețurilor acțiunilor după IPO, comparativ cu trimestrele anterioare. Conform studiului EY Global IPO Trends Q3 2023, după trei trimestre din 2023, piața globală a IPO-urilor a cunoscut o dinamică schimbătoare, caracterizată de îmbunătățirea sentimentului de încredere în piață în principalele țări occidentale, de perspectiva unor IPO-uri de top în SUA, de piețele emergente solide și de o încetinire a activității IPO din China.

În ultimul deceniu, atât numărul de IPO-uri, cât și încasările de pe piețele emergente au crescut cu peste 30%, în principal datorită creșterii economice mai rapide comparativ cu țările dezvoltate. Până în acest moment al anului 2023, piețele emergente au reprezentat 77% din cota globală ca număr și 75% ca valoare. Acestea au înglobat şi noii intrați în arena IPO-urilor active, precum Turcia și România, pe lângă țările deja înfloritoare precum Indonezia, Malaezia și India. Pe piețele dezvoltate, în SUA s-a înregistrat un număr mai mare de tranzacții mari, în timp ce Japonia și Italia au contribuit la creșterea tranzacțiilor mai mici.

Sectorul tehnologic continuă să domine activitatea IPO la nivel mondial în 2023. Cu toate acestea, dacă excludem IPO-ul de succes al designerului de cipuri, în întregul sector se înregistrează o scădere a încasărilor. Nu s-a semnalat o creștere substanțială a debutului în IPO pentru startup-urile din domeniul inteligenței artificiale (AI), dar acestea încep să apară în circuitul IPO. Sectorul industrial a trecut pe locul al doilea, pe fondul unei expansiuni solide în majoritatea subsectoarelor sale. Pe de altă parte, ofertele publice inițiale de tip unicorn au înregistrat o scădere substanțială a volumului și a încasărilor cu peste 80% față de anul precedent, în special în sectoarele clasice de creștere, cum ar fi tehnologia, sănătatea și științele vieții.

Performanța regională globală: prețul acțiunilor după IPO s-a îmbunătățit în toate regiunile

Regiunea Americilor a înregistrat o creștere remarcabilă de 159% a încasărilor, obținând 19,3 miliarde USD YOY pentru primele trei trimestre ale anului 2023. Dintre cele 113 IPO-uri din acest an, 96 au provenit din SUA. SUA este, de asemenea, singura piață care a atras mai multe IPO-uri transfrontaliere și IPO-urile blockbuster mult așteptate. Activitatea de IPO a societăților de achiziție cu scop special (SPAC) a atins, până în prezent în 2023, cel mai scăzut nivel din ultimii șapte ani în ceea ce privește veniturile și a scăzut la niveluri care nu au mai fost văzute din 2016. În timp ce piața IPO tradițională dă semne de redresare, activitatea IPO-urilor SPAC va fi probabil atenuată pe termen scurt, deoarece accentul se va muta pe finalizarea sau lichidarea celor care urmează să fie de-SPAC.

Primele nouă luni ale anului 2023, prezintă o imagine mixtă pentru IPO-urile din Asia-Pacific, cu volume și încasări în scădere YOY cu 8% și, respectiv, 41%, chiar dacă regiunea prezintă o cotă de aproximativ 60% din cota de piață globală. Guvernele din cea mai mare parte a regiunii încearcă din răsputeri să stimuleze creșterea economică și activitatea IPO prin inițiative precum reducerea taxelor de timbru. De asemenea, din cauza slăbiciunii din piețele cheie, în Asia-Pacific s-au înregistrat mai puține tranzacții în ultimii doi ani. Există un optimism general în ceea ce privește tranzacțiile mari în curs de desfășurare, fiind așteptată o creștere modestă a ofertelor publice inițiale în trimestrul următor sau la începutul anului 2024.

De la începutul anului, în EMEIA au avut loc 286 de oferte publice inițiale, care au strâns 21,9 miliarde USD, o creștere de 2% a volumului față de anul precedent, dar o reducere de 44% a încasărilor. Piețele bursiere cu sediul în EMEIA s-au adaptat la o „nouă normalitate” pe fondul înăspririi condițiilor financiare și a lichidității pieței, dar au rămas surprinzător de robuste și stabile, investitorii manifestând o încredere sporită. O tendință distinctă în EMEIA este interesul tot mai mare pentru ofertele publice inițiale din sectorul energetic, împreună cu acțiunile legate de mediu, sociale și de guvernanță (ESG).

Perspective pentru trimestrul IV 2023: un nou context pentru ratele dobânzilor

George Chan, EY Global IPO Leader, spune: „Confruntați cu o lichiditate mai restrânsă și un cost mai ridicat al capitalului, investitorii se îndreaptă spre companii cu fundamente solide și perspective bune de profitabilitate. Ca răspuns, prospectele de IPO trebuie să demonstreze soliditate financiară și potențial de creare de valoare. Pe măsură ce decalajele de evaluare se reduc, investitorii analizează performanța post-listare a noului eșalon  de IPO-uri, care, dacă este pozitivă, ar putea reînnoi încrederea pieței.”

În marile economii occidentale, se preconizează că ratele dobânzilor vor rămâne ridicate, în timp ce băncile centrale încearcă să aducă inflația persistentă la nivelurile țintă. În consecință, costul capitalului rămâne ridicat, ceea ce, împreună cu înăsprirea creditării, face ca finanțarea să fie mai dificilă.

Investitorii vor continua să se preocupe mai mult de elementele fundamentale, cum ar fi un bilanț puternic, fluxuri de numerar sănătoase și rezistență în condiții economice slabe, decât de cât de repede poate crește compania și cât de sus ar putea ajunge evaluarea. De asemenea, este probabil ca investitorii să fie mai interesați de companiile cu un concept ESG și de cele care pot demonstra adoptarea aplicațiilor de inteligență artificială în modelele de afaceri și operațiuni.

Candidații la IPO vor trebui să fie agili, cu modele de afaceri inovatoare, să fie rezilienți atunci când se confruntă cu constrângeri ale lanțului de aprovizionare și provocări macroeconomice, să aibă un capital de lucru solid și să fie capabili să se adapteze la noi moduri de a face afaceri prin adoptarea tehnologiei și a aplicațiilor AI.

Views: 0